1）造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段。加上受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，上半年多數(shù)公司出現(xiàn)了經(jīng)營狀況大幅下降甚至 虧損；目前紙品需求仍較疲弱，原材料及產(chǎn)品價(jià)格均處于下降趨勢中，景氣度難以在短期內(nèi)迅速提升。維持造紙行業(yè)"中性"評(píng)級(jí)，行業(yè)整合背景下龍頭公司的優(yōu)勢 將進(jìn)一步明顯，如太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)。
2）家具行業(yè)正受到出口增長回落、國內(nèi)地產(chǎn)政策調(diào)控的雙重影響，增幅放緩。但考慮到以舊換新、促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長等政策促進(jìn)國內(nèi)外消費(fèi)、拉動(dòng)行業(yè)發(fā)展，行業(yè)評(píng)級(jí)增持。關(guān)注政策發(fā)展，具有自主品牌和渠道優(yōu)勢的企業(yè)可長期關(guān)注，如索菲亞、宜華木業(yè)等。
3）玩具產(chǎn)品消費(fèi)以出口為主，受境外需求影響，玩具出口型企業(yè)增速放緩。若出口退稅得到提升有助于促進(jìn)行業(yè)消費(fèi)，且龍年嬰兒潮為嬰童用品國內(nèi)消費(fèi)增加了新的動(dòng)力，我們維持文娛用品行業(yè)評(píng)級(jí)增持，推薦龍頭公司星輝車模，以及逆周期增長的姚記撲克。
4）包裝行業(yè)下游廣泛，受益于下游行業(yè)的成長，目前呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢，行業(yè)評(píng)級(jí)"增持"，附加服務(wù)屬性及確定性增長的包裝企業(yè)是首選品種。下游客戶規(guī)模的擴(kuò)大也正促使包裝行業(yè)市場集中度不斷提升、龍頭公司迅速成長，推薦通產(chǎn)麗星、永新股份、合興包裝。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）外銷環(huán)境不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
