主要結論
上游及下游：原油、石腦油、乙烯受到美聯儲退出QE影響，短期內走勢不容樂觀，后市走弱概率較大，原料方面利空塑料。當前月份是塑料消費淡季，下游農膜、包裝膜生產情況一般，對塑料需求平淡，利空塑料。上下游整體影響偏空。
現貨及庫存：中石化及中石油報價6月上旬調漲，當前銷售平淡，或選擇降價銷售，現貨報價下調利空期貨，需要持續關注石化后續政策；塑料庫存6月減少，為塑料價格提供一定程度支撐。
L1309后市：塑料當前回調至上升通道下邊界附近，面臨方向選擇，10315附近是短期支撐，如果期價能夠在此得到有效支撐，可以認為上升通道保持良好，后市有望延續上行通道運行。操作上建議在10315上方做多思路為主，可在10400附近建立多單，止損10300附近，目標10800附近，盈虧比4:1。如果塑料有效跌破10315附近，可順勢在10300附近追空單，止損10350附近，目標至少可看到10150附近，盈虧比3:1。
一、本月行情回顧及技術分析
2013年6月塑料期貨整體走勢是沖高回落。具體來看，6月3日至6月17日，L1309震蕩上行，上漲至10835；6月18日至6月21日，塑料承壓展開回調，跌至上升趨勢線附近；整體來看，6月3日至6月21日，L1309基本運行于上升趨勢線上方，保持多頭趨勢；6月24日，塑料跌破上升趨勢線，最低下探至10315,6月25日，塑料小幅高開，下探至10315得到支撐后展開反彈，反彈至上升趨勢線附近。截止6月25日，L1309運行于上升趨勢線附近，L1309收盤10455元/噸，比5月底價格漲155元/噸，成交量9268662手，持倉量336240手。
技術上L1309在6月沖高回落，跌至上升趨勢線附近，面臨方向選擇。塑料L1309今年4月中旬以來形成一個上行通道，6月份走勢沖高至上升通道上邊界受阻回落，當前跌至上升通道下邊界，技術上面臨方向選擇。
圖 1：LLDPE主力合約 1309日 K線圖
資料來源：博易大師， 國信期貨研發部
二、產業鏈分析
1、 上游市場
2013年6月份原油期貨沖高回落，截止6月24日，紐約商品交易所WTI主力期貨合約結算價較5月底漲3.21美元/桶，由91.97至95.18美元/桶，原油上漲對塑料影響偏多。
為保持合約報價連續性，本文選擇美原油連做技術分析，觀察美原油連日線圖，可以發現美原油連6月走勢是沖高回落，對于后市PVC影響偏空。
圖2：美原油連日k線走勢
資料來源：博易大師， 國信期貨研發部
截止至6月24日，日本石腦油價格略漲，較5月底微漲3.38美元/噸，由855.75至859.13美元/噸；亞洲乙烯 CFR東北亞價格上漲，較5月底漲25美元/噸，由1200至1225美元/噸。乙烯、石腦油上漲對6月份塑料的上漲提供了支撐。
圖3：石腦油、乙烯報價
資料來源：WIND， 國信期貨研發部
2、 現貨報價分析
在此選取齊魯石化代表華北現貨價，余姚揚子石化代表華東現貨價，廣州石化代表華南現貨價。華北地區7042主流報價：11230元/噸(較5月末漲50元/噸)；華東地區報價7042主流報價：10650元/噸(較5月末持平)。華南地區7042報價：10800元/噸(較5月末漲100元/噸)。現貨報價6月呈現上漲行情，現貨報價略漲利多期貨。
圖4：國內LLDPE-7042主流現貨報價
資料來源：隆眾石化網， 國信期貨研發部
3、 基差分析
塑料基差絕對值在6月19日之前保持穩定縮小，6月19日之后保持穩定擴大，有進一步擴大的可能性，在現貨報價相對穩定的情況下，說明期貨未來有下跌風險。
圖5：塑料基差
資料來源：隆眾石化網，國信期貨研發部
4、 庫存分析
截止6月25日，大商所倉單為687手，注冊倉單量與上月末變化非常小，對塑料影響有限。據中塑資訊網關于塑料庫存的最新報道“截至2013年6月16日，國內PP、PE主要市場總庫存繼續回落，較上月底減少3.99%，與上年同期比減少10.11%。庫存結構上看，本月PP、PE庫存均下降。其中，PP較上月底減少3.41%，比上年同期比減少2.21%；PE較上月底減少4.18%，比上年同期減少12.54%。從區域來看，本月南、北方庫存同樣下降。北方庫存較上月底減少2.22%，比上年同期減少9.02%；南方庫存較上月底減少4.86%，比上年同期減少10.66%。總體來看，6月上半月主要市場庫存呈繼續下降態勢，個別市場跌幅拉大。”6月塑料庫存整體下降，有利于為塑料期價提供一定支撐。
5、 PE月度產量
2013年5月PE月度產量遠遠高于2012年同期產量，其產量變價的季節性變化與2012年保持同步。
圖6：2013、2012年PE月度產量對比
資料來源：隆眾石化網，國信期貨研發部
6、 塑料下游月度產量
2013年3月以來，農膜產量減少，包裝膜產量同樣開始減少，下游產量減少降低對塑料的需求，一定程度上利空塑料。
圖7：2013、2012年農膜月度產量對比 圖8：2013、2012年包裝膜農膜月度產量對比
資料來源：WIND，國信期貨研發部資料來源：WIND，國信期貨研發部
三、結論及操作建議
上游及下游：原油、石腦油、乙烯受到美聯儲退出QE影響，短期內走勢不容樂觀，后市走弱概率較大，原料方面利空塑料。當前月份是塑料消費淡季，下游農膜、包裝膜生產情況一般，對塑料需求平淡，利空塑料。上下游整體影響偏空。
現貨及庫存：中石化及中石油報價6月上旬調漲，當前銷售平淡，或選擇降價銷售，現貨報價下調利空期貨，需要持續關注石化后續政策；塑料庫存6月減少，為塑料價格提供一定程度支撐。
L1309后市：塑料當前回調至上升通道下邊界附近，面臨方向選擇，10315附近是短期支撐，如果期價能夠在此得到有效支撐，可以認為上升通道保持良好，后市有望延續上行通道運行。操作上建議在10315上方做多思路為主，可在10400附近建立多單，止損10300附近，目標10800附近，盈虧比4:1。如果塑料有效跌破10315附近，可順勢在10300附近追空單，止損10350附近，目標至少可看到10150附近，盈虧比3:1。
